Рожденный плавать упасть не может

Хотя рубль всё еще остаётся более «крепким», чем это предписывает ему «нефтяная формула», в опубликованных ЦБ оценках платежного баланса за январь-март нет никаких данных, которые указывали бы на дополнительную поддержку рубля со стороны «фундаментальных» факторов. Более того, размер чистого кредитования остального мира (22.9 млрд. долл. за квартал), максимален за 2 года после 1-ого кв. 2015г., что по идее, должно ослаблять рубль при сопоставимых условиях торговли (т.е. для нас – ценах нефти). 

Напомню, оно (ЧКЗ, также известное как сальдо текущего счета) складывается из чистого оттока частного капитала (15.4), операционного прироста резервов ЦБ (11.3) и сальдо операций с нерезидентами сектора госуправления (СГУ) и ЦБ (здесь, напротив, приток – 3.8 млрд., из которого, 2.1 млрд. пришлось на пресловутый кэрри трейд – операции нерезидентов с ОФЗ на вторичном рынке и реинвестирование доходов). 

Из этого аналитики, включая, главу МЭР, почти консенсусно заключают, что рубль ожидает заметное ослабление. Если не в ближайшее время, то по крайней мере во 2-ом полугодии, к радости правительства, разоряющегося сейчас на укреплении национальной валюты и дезинфляции. Однако с учетом сезонности цифры профицита счета текущих операций и оттока капитала выглядят уже не так пугающе, и вполне укладываются в тренды, сложившиеся со второй половины прошлого года. 

Другими словами, пока нет серьёзных оснований считать, что иные факторы, кроме цены нефти, окажут влияние на центр колебаний курса рубля в ближайшей перспективе. Он, при текущих значениях цены, возможно, должен сейчас лежать где-то в районе 59.5 за долл., с дальнейшей поправкой на внутреннюю инфляцию. 

Рекордно высокое сальдо текущего счета объясняется как значительно выросшими размерами экспорта (на нем, помимо роста цены нефти – на 58% к 1-ому кв. прошлого года, сказался также рост физобъёма вывоза сырой нефти – на 5% в годовом сопоставлении, так что доля ненефтегазового экспорта продолжила падать – до 40%, против 46% в среднем в прошлом году), так и сезонным сокращением импорта в январе-феврале. Вероятно, отчасти для оплаты импортных контрактов зарезервирована часть прироста зарубежных активов российских банков, составившая в 1-ом квартале феноменальную по нынешним временам величину в 17 млрд. долл. 

Однако в полном объеме такой объем вывоза капитала банковским сектором не может быть объяснен лишь притоком валюты по текущим операциям. Возможно, здесь продолжило сказываться влияние таинственной прошлогодней спецоперации по превращению 19.5% акций Роснефти в «золото партии». 

В прошлом квартале статистики ЦБ, видимо, также мало посвящённые в детали этой сделки, как и прочие простые смертные, частично уравновесили объявленные ПИИ по этой сделке увеличением нерасшифрованных «прочих активов» на 10 с лишним млрд. долл. 

Теперь сокращение этих «прочих активов» почти на те же 10 млрд. частично компенсировало огромный чистый отток капитала по банковскому сектору - в 19.2 млрд. за квартал (с учетом сокращения обязательств перед нерезидентами), и даже в 26.1 (если считать с учетом возврата валютной ликвидности, ранее предоставленной из резервов ЦБ и в рамках валютных свопов). 

 

http://zhu-s.livejournal.com

 

Мнение эксперта

Фото: http://www.upmonitor.ru

В начале сентября случилось громкое происшествие, заставившее всю страну забыть о привычных хлопотах нового учебного года. 15-летний ученик 9 класса школы номер 1 в подмосковной Ивантеевке устроил стрельбу из пневматического оружия. В результате инцидента пострадало…

Интервью

Андрей Паршев: Зачем мы вступили в ВТО - непонятно до сих пор

На пятом году членства России в ВТО наша страна может покинуть эту международную торговую организацию. Напомним, что процесс вступления России в ВТО был чрезвычайно долгим — 18 лет, в то время как обычно переговоры занимают…

Коротко

Леонтьев об инициативе КПРФ распределить между россиянами доходы от продажи полезных ископаемых России

«Я не готов считать депутатов КПРФ клиническими дебилами, они абсолютные циники...Эти люди превращают всё это в треш. В совершенно дешевый хайп. Это абсолютно сознательное демагогическое, дешевое, бессмысленное хлопание крыльями».  

    Михаил ЛЕОНТЬЕВ, пресс-секретарь "Роснефти"

    На злобу дня

    Ленин об отказе правительства РФ поддержать инициативу КПРФ распределить доходы от продажи нефти между всеми россиянами

    "Всё, не только земля, но и человеческий труд, и человеческая личность, и совесть, и любовь, и наука — всё неизбежно становится продажным, пока держится власть капитала".

      Владимир ЛЕНИН, советский политический и государственный деятель, создатель первого в мировой истории социалистического государства

      Мы решились начать музыкальный проект «Петр Ильич Чайковский – Времена года». Так уж получилось, что начинается он с пьесы «Октябрь. Осенняя песнь». Она прозвучит в исполнении пятнадцатикратного лауреата первых премий и гран-при международных музыкальных конкурсов, лауреата молодёжной премии «Триумф-2007» Ксении Зиновьевой. Она посвятила её памяти своего отца — советского и русского философа, писателя, социолога, публициста Александра Александровича Зиновьева, родившегося в октябре 1922 года. А мы посвящаем его всем тем, в чьей душе октябрь оставил особый, незабываемый след.

      Книжный

      Александр Широкорад - «Поход на Вену»

      В московском издательстве «Вече» вышла в свет книга военного историка, писателя и публициста Александра Широкорада «Поход на Вену» В книге детально рассказывается об участии Дунайской…

        Go to top